【大河财立方音问】10月6日音问，中信建投研报指出，跟着金融计谋组合拳出台，A股献艺“遗迹5日”bo.kk44kk.com，阛阓情愫赶紧脱离恐忧区，仅5个往翌日即直入亢奋区。面前阛阓情愫时隔3年重回飞腾区，时隔4年重回亢奋区，刻下飞腾的投资者情愫，意味着A股阛阓依然插足了新阶段，咱们更应该以牛市想维作念出投资决议。火热的投资怜惜是否意味着阛阓过热和退换风险？从2015、2019和2020年的训戒来看，情愫插足亢奋区后阛阓短期内相同复有一个不绝走高的进程。而后跟着情愫回落阛阓也有可能出现一定的退换，但这一退换并不虞味着牛市行情的杀青。以面前情愫指数位置来看，刻下9月底的阛阓情愫荒谬于历史上2019年3月5日或者2020年7月7日。

9月末投资者情愫大幅上升bo.kk44kk.com，呈现出量价皆升的特色，具体来看：

换手率：9月A股换手率月末飙升至2%上方，露馅阛阓短期插足过热状态，而后或将进一步放量，最终换手率率先股指回落。

偏股型基金新发量：A500ETF刊行鼓动9月末基金刊行回升。近期新基金刊行回到了本年5月高点，跟着阛阓进一步回暖，该臆想有望握续上升，成为追踪牛市情愫的关节臆想。

融资买入占比：融资买入占比臆想9月末大幅飙升，接近10%，为2021年3月以来新高。这反应出杠杆资金对后市的预期大幅改善，将来3个月阛阓有望保管强势。

隐含风险溢价：9月末从历史高位快速下滑，但总体仍处于偏高水平，意味着权利钞票面前竖立性价比依然较好。

股债收益差：时隔4个月重回零轴上方，赢利效应彰着改善。跟着股市回情切债市退换，反应投资者短期赢利效应的股债收益差臆想近期出现了大幅回升，月末依然接近10%。不外，和2019年3月、2020年7月的高点比拟仍有较远距离。

超60MA：从极低位置大幅飙涨，回升至中位水平。该臆想9月18日一度降至8%的低点，月末大幅飙涨，面前依然接近50%。以极快的速率回升至中位水平，不外和2019年4月、2020年8月近80%的高点比拟，面前仍有一定差距。

超买超卖：臆想由负转正，意味着超跌反弹依然杀青，阛阓开启新一轮上升行情。同期细心到臆想距离2019年4月和2020年7月的高点尚有距离，面前超涨回落的压力有限。

2022年3月底，咱们推出了中信建投策略-投资者情愫指数，由多个阛阓公开往返臆想合成而来。该指数在A股历史行情热切区间都较好地反应了其时阛阓情愫水平，况兼极高和极低点概况率先于行情回转，具有一定的估量智力。需要指出的是，该指数用于描摹阛阓的投资者情愫，是同步臆想，其估量性主要由投资者情愫对阛阓的估量性来体现。投资者情愫指数推出后，受到了大都投资者的关注，因此咱们从2022年4月底运行，以月报的模式，对刻下阛阓情愫进行追踪和展示，并给出分项核情愫感臆想的历史走势和最新动向。2024年8月，咱们再度推出了专题说明，转头了情愫指数发布近两年半时辰阛阓择时的实战为止，并总结了不恻隐绪状态下不同阛阓作风的贯通。

9月末投资者情愫大幅上升，仅5日脱离恐忧区插足亢奋区

在此前几期阛阓情愫追踪月报中，咱们指出从阛阓情愫角度来看刻下阛阓和2018年熊市末期有颇多访佛之处，需要在反复磨底和底部阐发后，以时代性反抽和主题性行情为开头，安然演变为结构性行情，最终出现普涨行情。不外，行情的到来比咱们预感的愈加赶紧和锐利，跟着9月24日金融计谋组合拳的出台，A股献艺“遗迹5日”，阛阓情愫赶紧脱离恐忧区，仅5个往翌日即直入亢奋区，全A指数也在这5个往翌日大涨栽植26%。

9月24日，情愫指数大幅飙升并脱离恐忧区，发出右侧买入信号。到9月30日，咱们预估的情愫指数数据依然达到95（由于两融数据尚未皆备败露可能有一定差错），阛阓情愫时隔3年重回飞腾区，时隔4年重回亢奋区。从历史上看，熊市环境中投资者情愫很难达到飞腾区，更不能能插足亢奋区，事实上2022年以来历久的阛阓罅隙和存量博弈，使得3年来情愫指数恒久未能冲破75插足飞腾区。刻下飞腾的投资者情愫，意味着A股阛阓依然插足了新阶段，咱们更应该以牛市想维作念出投资决议。一个刻下阛阓关注的问题是，火热的投资怜惜是否意味着阛阓的过热？阛阓是否靠近退换的风险？从2015、2019和2020年的训戒来看，情愫插足亢奋区后阛阓短期内相同复有一个不绝走高的进程。而后跟着情愫回落阛阓也有可能出现一定的退换，但这一退换并不虞味着牛市行情的杀青。以面前情愫指数位置来看，刻下9月底的阛阓情愫荒谬于历史上2019年3月5日或者2020年7月7日。

咱们对各分项臆想进行分析。七大臆想中，换手率、偏股基金刊行量、融资买入占比、隐含风险溢价、股债收益差数据经过5日平均平滑；超60MA、超买超卖两项臆想原为周度数据，为了愈加贤惠当今长入进行日度化，60周均线本体上改成了300日均线。下文均默许使用这一口径。

换手率：9月A股换手率月末飙升至2%上方，露馅阛阓短期插足过热状态。从历史上看，换手率冲破2%之后相同复有进一步放量的进程，股指上冲也尚未杀青，之后换手率率先股指回落。

偏股型基金新发量：A500ETF刊行鼓动9月末基金刊行回升。近期新基金刊行回到了本年5月高点，跟着阛阓进一步回暖，该臆想有望握续上升，成为追踪牛市情愫的关节臆想。

融资买入占比：融资买入占比臆想9月末大幅飙升，接近10%，为2021年3月以来新高。这反应出杠杆资金对后市的预期大幅改善，从历史上该臆想的前瞻意旨来看，将来3个月阛阓有望保管强势。

隐含风险溢价：从历史高位快速下滑，仍处于偏高水平。6-9月该臆想大幅上升至历史最高水平，不外跟着A股回暖，该臆想月末快速下滑，但总体仍处于偏高水平，意味着权利钞票面前竖立性价比依然较好。

股债收益差：时隔4个月重回零轴上方，赢利效应彰着改善。跟着股市回情切债市退换，反应投资者短期赢利效应的股债收益差臆想近期出现了大幅回升，月末依然接近10%。不外，和2019年3月、2020年7月的高点比拟仍有较远距离。

超60MA：从极低位置大幅飙涨，回升至中位水平。该臆想以中历久视角描摹阛阓强弱情景，反应阛阓上收盘价在60周均线（300日均线）上方的个股比例。从历史上看该臆想栽植80%/低于20%相应允味着阛阓情愫的过热/过冷，行情有出现回转的可能。该臆想9月18日一度降至8%的低点，月末大幅飙涨，面前依然接近50%。以极快的速率回升至中位水平，不外和2019年4月、2020年8月近80%的高点比拟，面前仍有一定差距。

超买超卖：臆想由负转正，意味着超跌反弹依然杀青，阛阓开启新一轮上升行情。该臆想以短期视角描摹阛阓强弱情况，该臆想9月底依然回升至零轴上方，阛阓插足强势周期。同期细心到臆想距离2019年4月和2020年7月的高点尚有距离，面前超涨回落的压力有限。

1）数据统计存在差错：说明数据均由Wind等级三方数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题；且由于统计时辰问题，数据存在波动可能性；由于最新一日基金刊行数据尚未公布，咱们对此进行了估算，与履行值比拟存在差错可能。

2）模子基于历史数据，对将来估量智力有限：数据统计具有滞后性，可能影响分析为止。模子基于A股连年来历史数据进行统计和分析，对将来估量智力有限；阛阓情愫可能同期受到计谋过甚他不能预估事件影响。

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:万军伟bo.kk44kk.com