年头于今，国表里电解铝价钱涨势亮眼，诚然在6—8月出现过一波大幅转念行情，可是8月6日开动，国表里铝价探底后回升，9—10月出现了较着的高涨行情。概述来看，年头于今，国表里铝价涨势并莫得逆转，抑遏10月15日，年度涨幅逾越7%。

　　咱们以为供应打扰是本年电解铝价钱高涨的主要原因。供应阶段性偏紧使得铝土矿价钱大涨，向氧化铝和电解铝等下流产业传导，抬升了电解铝的坐褥老本。从需求端来看，并莫得很是杰出的发达，国内地产行业抓续走弱的情况下，建筑铝材需求同比下跌，独一家电和汽车带来的工业型铝材需求保抓小幅增长。预测改日，在铝土矿和氧化铝供应偏紧形貌蜕变之前，电解铝价钱有望抓续涨势。

　　原材料老本攀升

　　连年来，几内亚铝土矿的出口量迅猛增长，尤其是对中国的出口量在其铝土矿总出口量中的占比不停攀升。数据自满拳交 av，2023年，中国从几内亚入口铝土矿达到9913万吨，逾越从澳大利亚入口的数目。由于几内亚油气库爆炸和歇工事件的打扰，重叠干预雨季，几内亚的铝土矿出口在2024年受到较着打扰。此外，据Bloomberg显现，阿联酋环球铝业称其铝土矿出口已被几内亚海关暂停，其子公司几内亚氧化铝公司的铝土矿产能为1200万吨／年，这进一步加重了外洋铝土矿供应垂危的格局。

　　1—8月，中国从外洋入口铝土矿同比增长11.7%，较2022年和2023年的16.9%和12.7%有所回落。铝土矿入口平均单价因外洋阶段性供应偏紧而情随事迁，抑遏10月15日，来自几内亚的三水型铝土矿（45%AL，3%Si）的入口平均单价高涨至78好意思元／干吨，昨年同期独一67好意思元／干吨，涨幅高达16.4%。

　　铝土矿供应偏紧和价钱暴涨向氧化铝传导。据世界铝业协会（IAI）发布的数据，在铝土矿供应阶段性偏紧的情况下，1—8月，人人氧化铝产量同比增速放缓至2.1%。中国氧化铝产量在上半年出现减产，但下半年复产节律加速。据国度统计局的数据，来吧综合吧1—8月，中国氧化铝产量同比增长2.4%，达到5588万吨。

　　1—8月，中国电解铝产量为2890.9万吨，剔除20%用再生铝坐褥的电解铝，使用氧化铝坐褥的电解铝约为2312.7万吨。按照坐褥1吨电解铝需要2吨氧化铝测算，需要浪掷5781.8万吨的氧化铝。与此同期，1—8月，氧化铝入口达到126.2万吨，这意味着国内氧化铝供应量约为5604.2万吨，弗成骄傲同期电解铝产出对氧化铝的浪掷，国内氧化铝供应出现缺口。另外，二季度好意思铝关停了位于澳大利亚的一座氧化铝厂，触及220万吨产能退出，外洋氧化铝供应同步趋紧。

　　从老原来看，9月，氧化铝价钱保抓强势高涨的势头，国庆节后氧化铝现货价钱芜杂历史高位至4425元／吨，电解铝坐褥进程中的氧化铝老本正在快速加多。与此同期，电价相对通晓。概述自备电和网电，9月，加权平均电价为0.417元／千瓦时，环比抓平。诚然阳极价钱赓续下行，电解铝坐褥老本中的氧化铝老本占比进一步赞成，合座上电解铝的坐褥老本较着攀升。据测算，9月，中国电解铝加权平均豪阔老本（含税）为17320元／吨，环比小幅加多105元／吨。

　　电解铝供应增长有限

　　9月，在坐褥利润回暖的情况下，国内电解铝表面上还有复产的可能，可是骨子情况是复产范围十分有限。国内电解铝新增产能大无数散布在云南、新疆、内蒙古和青海等水电和煤电丰富的地区。抑遏9月底，云南电解铝运行产能约为579万吨，建成产能约为618万吨。但11月至来岁5月，云南干预枯水期，在“让电于民”的战略导向下，云南电解铝开工率可能不增反降，揣测100万～120万吨的产能会停产教师。而新疆、内蒙古、青海的电解铝产能开工率齐很高，产能利用率进一步赞成空间有限。

　　需求预期有所改善

　　现在，建筑铝材需求依旧疲软，但揣测四季度会出现回暖。1—8月，商品房完满面积同比下跌23.6%，8月单月同比下跌36.6%，铝材属于地产完满阶段的装修需求，因此铝合金门窗、铝合金吊顶等需求还较疲软。不外，四季度，跟着货币战略和财政战略对地产的撑抓力度加大，尤其是加多地产企业白名单和方位政府商品房收储，揣测成立商资金压力收缩，完满名堂会增多，带动铝材消费改善。

　　家电和汽车带来的工业型铝材需求相对通晓。国度统计局数据自满，1—8月，空调、雪柜、洗衣机和彩电累计产量区分同比增长7.8%、7.3%、7.2%和1.9%。8月，空调产量出现较大幅度的下跌，同比下跌9.4%。不外，家电领域以旧换新战略对家电的产销有拉当作用，数据自满，9月2日—15日，世界零卖企业1级能效雪柜、空调、洗衣机、燃气灶、电视销售额同比区分增长27.1%、135.0%、22.4%、49.7%、220.9%。中国汽车工业协会发布的数据自满，1—9月，我国汽车产销量区分为2147万辆和2157.1万辆，同比区分增长1.9%和2.4%。其中，新动力汽车产销量双双逾越830万辆，同比增长均逾越30%。

　　光伏用铝出现疲态。据国度动力局发布的数据，1—8月，中国光伏行业新增装机量同比增速放缓至23.7%，昨年同期在50%以上，而8月单月的新增装机量环比下跌21.8%，同比微增2.88%。

　　要而言之，受原材料供应垂危、老本抬升和产出增长有限的预期提振，且在国内货币战略和财政战略发力的鞭策下，改日需求改善的可能性很大，电解铝价钱将保管涨势。投资者不错愚弄铝期货对冲铝价高涨带来的风险或捕捉投资契机，境外投资者不错买入芝商所旗下的COMEX铝期货合约，境内投资者不错买入上期所铝期货或看涨期权。芝商所的铝期货（居品代码：ALI）险些不错全天候进行电子往复，并且流动性不停赞成，本年以往还复量加多102%，日均成交量为7000份合约。

　　（作家单元：广州金控期货）拳交 av