华见晨安之声

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商场概括

关税战风险不减，好意思股回落，三大好意思股指留步两连阳；波音跌超2%，领跌谈指；绩优的好意思银和花旗折柳涨超3%和近2%。中概指数回落0.5%，京东跌近2%，阿里跌超1%。欧洲汽车板块涨超2%，事迹失态的LVMH跌近8%。英伟达盘后一度跌超6%。

媒体称西洋贸易谈判陷僵局后，好意思债收益率刷新日低、好意思债价钱连日反弹，好意思元指数加速反弹、终结五连跌。

离岸东谈主民币一度跌超200点、迫临7.33。比特币盘中涨破8.6万关隘后回落超2000好意思元。

原油完毕两连涨，一度跌1%。黄金反弹，迫临盘中记载高位。纽铜留步四连涨，一度跌近2%。

亚洲时段，A股全天缩量盘整，沪指尾盘翻红，大花消活跃，恒科指收跌0.7%，半导体低迷，国债期货多收跌。

付鹏说|最新更新，重新表示欧洲系列 ，了解细则>>

要闻

中国公布中国与越南对于握续深化全面政策和解伙伴联系、加速构建具有政策兴趣兴趣的中越运谈共同体的勾通声明。

石破茂表态：日本不准备向好意思国作念关键退步，不急于与好意思达成合同，特朗普关税政策“可能会淆乱寰球经济递次”。

报谈称西洋贸易谈判堕入僵局，欧盟瞻望好意思国不会解除对欧大部分关税，欧元下落，好意思元终结五连跌。

寄明月 裸舞

加拿大将有条件罢免部分针对好意思入口汽车反制步调。

英伟达料一季度对H20芯片计提55亿好意思元，盘后一度跌超6%。

摩根大通戴蒙：贝森特应负责贸易谈判，好意思国债市将出现杂乱，促使好意思联储脱手。

纽约州制造业一语气第二个月萎缩，关税阴暗隐敝，订单预期暴跌至911后最差水平。

好意思国特使称伊朗无谓舍弃核筹划，原油盘中跌1%。

特朗普密友、好意思众议员Greene在上周好意思股史诗级反弹前买入特斯拉、英伟达、耐克等股票。

中国跨境电商DHgate App受追捧，短短四天在好意思排行从352位升至第2。

商场收报

西洋股市：谈指跌0.38%，标普500指数跌0.17%，纳斯达克跌0.05%。欧洲STOXX 600指数涨1.63%。

A股：沪指涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.13%。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.33%，日内降约4个基点；两年期好意思债收益率约为3.84%，日内降约1个基点。

商品：WTI 5月原油期货跌0.32%。布伦特6月原油期货跌0.32%。COMEX 6月黄金期货涨0.44%。COMEX 5月期铜收平。伦锡跌0.7%，伦镍涨1.6%。

要闻细则

寰球重磅

中华东谈主民共和国和越南社会主义共和国对于握续深化全面政策和解伙伴联系、加速构建具有政策兴趣兴趣的中越运谈共同体的勾通声明。据新华社，面对寰宇之变、时期之变、历史之变，中方强调坚握对越友好政策，恒久把越南视为临近社交的优先方针。越方重申恒久把对华联系视为越南虚度年华、全场合、各样化对外政策的一贯主张、客不雅要乞降头等优先。这是两边的政策采用。

中国国度主席抵达吉隆坡对马来西亚进行国是造访。

石破茂表态：日本不准备向好意思国作念关键退步，不急于与好意思达成合同。这一果断表态恰是对特朗普声称列国“渴慕达成合同”的获胜反驳。然则在好意思国关税挟制下，日本经济刚直面阴暗，以汽车为主的日本对好意思出口商场直面挑战。另外日元汇率已有所上行，有分析称日本央行可能有计划暂停加息。本周四，好意思日两国将在华盛顿张开贸易谈判。

聚焦下周好意思日财长会晤，日本以加息换关税退步，以致是“迷你海湖庄园合同”？好意思日财长下周会谈可能成为日元汇率滚动点。花旗合计，好意思元兑日元汇率若握续在140以上，日本央行可能在好意思国压力下加速收紧货币政策。有计划到好意思国当今通胀及利率水平，达成“迷你海湖庄园合同”时机尚不训诫，更现实的处罚决策是日本政府蔓延其好意思国国债的握有期限，为好意思国利率下降作念出孝顺。真的难熬，日本“最果断劝诫”好意思国。4月14日，石破茂在议会月旦特朗普关税政策：“可能会淆乱寰球经济递次”，并明确表态“不缠绵作念出关键退步，也不会急于达成合同”。

报谈称西洋贸易谈判堕入僵局，欧元、好意思股、原油走低，西洋主权债回升。据媒体报谈，欧盟瞻望好意思国不会解除针对欧盟的大部分关税，两边当今谈判险些莫得得到进展。

加拿大将有条件罢免部分针对好意思入口汽车反制步调。加拿大联邦财政部官网发布声明，将罢免部分针对好意思国入口汽车的反制步调，以匡助加拿大国内汽车制造商发展。周二好意思股早盘，通用汽车跌1.13%，福特汽车跌1.39%，好意思元兑加元涨0.05%，报1.3887。

苹果英伟达首当其冲，特朗普启动侦察，好意思国芯片和药品关税“不得不发”。据报谈，好意思国商务部周一发布公告称，已运行侦察“半导体和半导体制造开荒”以及“药品和药品因素，包括制品药”入口对好意思国国度安全的影响。

英伟达料一季度对H20芯片计提55亿好意思元。原来收涨超1%的英伟达股价盘后转跌，盘后一度跌超6%。其他芯片股渊博下落，盘后AMD曾跌超7%。好意思股指期货也皆跌。

摩根大通戴蒙：贝森特应负责贸易谈判，好意思国债市将出现杂乱，促使好意思联储脱手。好意思国政府应该与中国斗争，他不合计与中国脱钩应该是好意思国的指标。

上周黄金商场有“两大变化”，对金价尽头抨击。历史性的一周，机构采用作念多黄金！年青东谈主运行贷款炒黄金。

上周五中国黄金溢价从51好意思元/盎司大幅下落至15好意思元/盎司，创4月2日以来新低。德银合计，这与中国央行径一些贸易银行分派了很是的黄金入口配额关联。而近期国际黄金价钱也出现一个道理规矩：中国商场开盘后金价常常会迎来权臣飞腾。好意思银侦察走漏，高达82%受访基金司理瞻望寰球经济将走弱，创下30年来的历史新高，但尚未十足反馈在钞票建树中，当今现款建树占钞票4.8%，常常需要升至6%。寰球股票建树降至2023年7月以来的最低点，“作念多黄金”取代了握续24个月的“作念多Mag7”，成为现时最拥堵的往来。越来越多的投资者运行信奉，黄金历久只涨不跌，哪怕回调也总能涨回归。于是通过贷款、信用卡等神志加杠杆炒黄金。

纽约州制造业一语气第二个月萎缩，关税阴暗隐敝，订单预期暴跌至911后最差水平。纽约制造业举座贸易景况指数上升11.9点，至-8.1，好于商场预期的-13.5，尽管有所松驰，这还是制造业行径一语气第二个月萎缩。改日预期不测出现坍塌，制造商对改日经济出路的信心已降至911恐袭事件后的最差水平。

好意思油盘中跌1%，好意思国特使称伊朗无谓舍弃核筹划。好意思国总统特朗普的中东事务特使史蒂夫·维特科夫称，好意思国将专注于截止伊朗的铀浓缩和导弹智商，而非透顶铲除其核筹划；伊朗绝弗成领有铀浓缩纯度越过3.67%的智商，且“考证”将是合同的要道点。分析指出，最新的好意思国准备摄取伊朗有限铀浓缩的态度，秀气着一项抨击的社交进展，这有别于好意思以鹰派东谈主士——他们要求透顶解除伊朗核情势。

好意思国东谈主豪恣下载这款中国APP。短短四天，DHgate从好意思国App Store排行第352位跃升至第2位，仅次于ChatGPT。为避让高额关税的冲击，好意思国东谈主纷繁涌入中国跨境电商平台，获胜从中国采购高性价比商品。

特朗普的密友在上周好意思股史诗级反弹前买入特斯拉、英伟达、耐克等股票。当今无法确定众议员Marjorie Taylor Greene的往来到底有些许发生在特朗普晓喻暂停关税之前。但至少1.1万至16.5万好意思元的买入发生在上周二。

国内宏不雅

李强：以更放荡度促进花消、扩大内需、作念强国内大轮回。据新华社，李强强调，深化实践提振花消专项动作，在稳奇迹、促增收、强保险等方面下更大功夫，进一步提高花消智商、增强花消意愿，培育壮大内需增量商场。要促进良性竞争，指点企业立足上风各异化发展，通过不休转换家具和服务来提高竞争力，以优质供给创造新的需求。

国内公司

可灵AI认真干预2.0时期，语义响应更强、动态质料更优、画面质感更好意思。快手旗下的可灵AI 2.0在语义响应、动态质料、画面好意思学等方面权臣提高生成效果。可灵2.0巨匠版全面升级视频及图像创作可控生成与剪辑智商，上线全新的多模态视频剪辑功能，能生动表示用户意图，扶助对视频推行收场增、删、改。

韦尔股份Q4营收同比增长14.86%，净利润增长407.01%，拟10派2.2元。韦尔股份在2024年收场了权臣的营收和净利润增长，获利于公司在图像传感器处罚决策、走漏处罚决策和模拟处罚决策等中枢业务领域的握续转换和商场拓展。

国际宏不雅

夏天的“黑天鹅”：5月后，特朗普就有权“开掉”鲍威尔，让好意思联储臣服？5月，好意思国最高法院的判决可能改动悉数商场。

高盛最新预测：本年好意思国迫临0增长，通胀大幅走高，对好意思元尽头悲不雅。高盛瞻望，即使莫得很是关税，好意思国灵验关税税率仍将提高约15个百分点，这将导致2025年好意思国GDP增速急剧下降至0.5%，改日12个月信济堕入全面衰败概率高达45%。在关税基准情景下，中枢PCE改日六个月将加速至3.5%傍边。淌若增长比预期稍好，且通胀的担忧仍存在，好意思联储本年可能不会降息。

面对特朗普“作妖”，安全的钞票太少。摩根士丹利劝诫，好意思国通过降息和减税来对消贸易负面影响的“总体贪图”可能行欠亨。有计划到寰球安全钞票供应处于数十年低点的大配景，货币政策和财政政策的滞后效应恐无法实时对消贸易战的即时冲击。

IEA月报：下调本年石油需求预期，并预警供应多余将握续到2026年。国际能源署大幅下调寰球石油需求增长预期，瞻望2025年需求将降30%至73万桶/日，2026年进一步减缓至69万桶/日。主要原因是贸易摩擦加重和电动车普及率上升，影响传统石油花消。OPEC+的增产决策加重了油市供应多余，瞻望2026年供应多余将达到170万桶/日。

国际公司

报谈：OpenAI正在打造一个近似推特的社交媒体齐集平台，将侧重于GPT的图像生见着力，当今还处于早期阶段。分析指出，淌若OpenAI将社交齐集与ChatGPT买通或整合，这很可能会加重Altman与马斯克之绝交然病笃的竞争联系。干预社交媒体领域，也将使OpenAI与Meta的竞争愈加获胜。

OpenAI最早本周发布“o3或o4-mini”，“博士水平AI”要来了。据先容，最新模子不仅能总结接头论文或处罚数知识题，还或者孤立提议新构念念，不时不同领域的办法，提议转换性实验想象，完成需要科学家跨领域和解才气收场的效率，相当于“博士水平AI”。

败坏“老大”易主：爱马仕市值反超LVMH，LV因事迹欠安重挫8%。周二，爱马仕市值达2436.5亿欧元，初次超过LVMH集团，成为法国CAC 40指数最有价值公司。LVMH股价跌幅达8.4%，主要受一季度疲软事迹负担，商场需求放缓，加之寰球贸易突破加重。

好意思银Q1净利润同比增长11%，净利息和股票往来收入双双超预期。好意思银一季度净利息收入同比增长3%至145.6亿好意思元，股票往来收入同比大增17%至22亿好意思元，双双越过预期。但受到行业渊博放缓的影响，投行业务用度收入同比下降了3%至15亿好意思元，不足预期。好意思银的贷款耗费准备金为15亿好意思元，低于商场预期的15.8亿好意思元，有助于缓解投资者对于经济衰败的担忧。

花旗集团Q1营收同比增长3%，净利润增长21%，五伟业务线全面增长。花旗Q1收入达216亿好意思元。商场业务收入增长12%达到60亿好意思元，其中固定收益商场增长8%，股票商场收入大涨23%。花旗股价盘中涨超4%，收涨1.8%。

强生Q1事迹超预期，上调全年营收预期，癌症药物提振事迹。尽管理药行业有靠近关税的可能性，强生公司仍守护其盈利预期，且Q1举座事迹推崇超预期。强生首席财务官默示，这次关税调核对强生可能反而是利好，因为侦察完毕可能标明，入口到好意思国的大大批药品都是低价的仿制药，而强生卖的是高端转换药，比如抗癌药。

行业/办法

1、水泥：申万宏源指出，自2021年下半年以来，建材行业已资历接近4年的下行周期。但从2024年4季度以及2025年1季度，建材行业已有多个品种慢慢提价，这意味着行业价钱战正陆续完毕，行业正重回“价在量先”的正确跑谈上，这小数将在行业一季报重有所体现。

2、互联网传媒：申万宏源研报对互联网传媒板块Q1事迹进行了前瞻预测。影视方面，春节档火爆拉动25Q1电影商场高景气。出书方面，蔼然有握续富厚分成智商、分成意愿强的出书企业。游戏行业，瞻望增长握续。潮玩、谷子、IP等00后悦己花消依旧高景气。

3、核聚变：跟着东谈主工智能的能源需求呈指数级增长，现存能源体系靠近挑战，核聚变正成为破解寰球能源困局的处罚决策。寰球可控核聚变产业加速，前期重神色切受益ITER情势请托及国内新实验安装树立的中枢开荒供应商。

4、硅负极：CVD硅碳工艺的出现大幅提速硅负极的产业化，25年硅负极瞻望在手机领域扩大渗入，也有望在能源场景收场0-1，蔼然硅负极放量配景下，新工艺带来的产业链增量方法投资契机。

本日要闻前瞻

中国国度主席于4月15日至18日对马来西亚、柬埔寨进行国是造访。

中国一季度GDP、社会花消品零卖、鸿沟以上工业增多值、房地产开发投资、城镇固定钞票投资、城镇侦察休闲率、70个大中城市住宅销售价钱。

好意思国3月零卖销售。

欧元区3月CPI。

加拿大央行公布利率决议。

好意思国上周EIA原油库存变动。

<全文完>

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