2月28昼夜盘，国内商品期权市集迎来翻新器具——白糖系列期权恰当上市，市集交投呈现显贵结构性分化李蓉蓉 麻豆，隐含波动率弧线扁平化，深度虚值合约异动昭彰。

　　广发期货期权接头员肖然告诉期货日报记者，从期权市集多数规章看，到期本事越短的合约，流动性集会度越高，05合约期权流动性现时占比超85%。这种流动性断层或在5月第三周05合约摘牌后禁闭，届时07合约短期期权将成为市集上最短期限合约，其成交量有望获取指数级擢升。产业客户的套保需求可能随之迁徙，平值合约流动性困局或缓解。

　　肖然先容，深度虚值合约异动，散户进行“低老本彩票”博弈。偏离现货价55%以上的虚值期权孝顺了超90%的成交量，造成“两头彭胀、中部塌陷”的特殊结构。其驱动逻辑体咫尺职权金杠杆上风上，深度虚值看涨期权价钱仅为平值合约的5%～15%，为散户提供低老本押注顶点行情的器具。

　　据悉，在流动性不及环境下，作念市商对尾部风险订价偏保守，虚值期权IV弧线陡度较低，眩惑套利和投契资金介入。

　　“跟着05合约期权到期退市，07合约短期期权将相接主力合约地位，市集可能资格两阶段演变。一是被迫迁徙阶段，按次化交游系统自动切换至次近月合约，带来基础成交量成倍增长。二是主动成就阶段，产业客户启动布局新的期权套保合约，套保盘入场将开荒平值合约流动性，成交结构向平常化过渡。”肖然说，现时短期期权平值合约与深度虚值合约隐含波动率较为逼近，跟着05合约到期，07合约短期期权成交量增多，预期期权波动率曲面弧度增多。

　　中粮期货白糖分析师周航告诉记者，惯例期权的存续期在5个月以上，其买权所必须付出的本事价值就会极度高。不外，系列期权存续期仅两个多月，其买权所必须付出的本事价值就会相对较低，更符合产业客户使用期权器具进行有关的风险处分。

　　以保护性战略为例。某食物厂在12月斟酌建立白糖库存，用于第二年3月的加工需求，以购入现货或期货多头头寸的阵势建立白糖库存。在建立库存的同期购买对应合约的看跌期权进行库存价钱风险处分。在斟酌买入看跌期权类型时，05合约对应的惯例期权由于到期日较长，所蕴含的本事价值相配高，买权职权金相配高。03合约和05合约对应的系列期权，由于到期日较短，本事价值较少，职权金相对较为合适，系列期权的上风走漏。

　　“白糖短期期权合约的上市，是郑商所积极反馈市集呼声、不停翻新金融繁衍品的进攻举措。比拟传统期权合约，系列期权好像更好地匹配市集短期风险处分需求，为涉糖企业提供愈加活泼、高效的风险处分器具。”周航说，白糖短期期权合约的上市，将进一步擢升我国白糖市集的风险处分水平，促进白糖产业的抓续健康发展。同期，这将为国表里投资者提供更多投资聘用和风险处分妙技李蓉蓉 麻豆，进一步股东我国期货市集的海外化程度。