受特朗普关税和寰宇经济放缓预期的影响26uuu第四色，摩根大通小幅下调了台积电CoWoS的需求预测。

当地时代周三，摩根大通的Gokul Hariharan分析师团队发布研报，将其对台积电CoWoS先进封装本领在昔日两年的消费预期分辨下调了7%和3%，原理是来自亚马逊自研AI芯片的需求减少，以及基于宏不雅经济的不祥情趣。论述预测，推敲到关税和寰宇经济放缓的影响，台积电料理层可能将2025财年的收入增长引导从约25%下调至20%傍边。

推敲到亚马逊Trainium 2芯片供应链的波动较大，摩根大通将2025年Trainium 2的出货量预测大幅下调至约110-120万台。

此外，亚马逊Trainium芯片被外部客户弃取的出路有限。摩根大通面前预期，昔日两年，下一代Trainium名堂的人命周期单元仅增长5-10%，市集可能会对亚马逊的定制芯片（ASIC）名堂握更为严慎的作风。

尽管如斯，摩根大通预测，2025年台积电CoWoS的举座需求仍瞻望增长107%，2026年连接保握37%的增长，这主要收获于英伟达的强盛需求、ASIC名堂增多（尤其是博通和联发科）以及苹果WMCM芯片封装业务的开动。

英伟达还是CoWoS最大客户，但增长预期趋于感性

论述瞻望，台积电的CoWoS产能将在2025年连接保握垂危，但到2026年可能会达到供需均衡。

英伟达连接是CoWoS-L需求的主要驱能源，大摩瞻望，该公司将赢得有余的CoWoS分派，以在2025年坐褥约550-600万个Blackwell B200/B300芯片和约70万个Hopper芯片。

摩根大通将2026年的英伟达CoWoS破钞预估上调约10%，这主若是由于Rubin芯片的晶圆产出率较低（每片CoWoS晶圆仅能提拔坐褥11-12颗芯片），封装面积增多了30-35%。

值得风雅的是，这一预测并未假定GPU单元有显明增长（可能督察在约700万单元）。瞻望英伟达将在2025和2026年分辨占据总CoWoS产能的65%和60%。

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摩根大通督察对台积电“增握”评级，但办法价从1500元新台币下调至1300元新台币，较现时股价高52%傍边。

据预测，由于N4/N5和N3工艺的强盛需求、部分旧制程急单以及先进封装业务的增长，台积电本年第二季度收入可能按季增长5%至8%。但是，关税和寰宇经济放缓的影响可能导致台积电料理层将2025财年的收入增长引导从约25%下调至20%傍边。面前，摩根大通瞻望台积电全年收入将增长23%（按好意思元计价）。

台积电的事迹情况似乎胁制过于乐不雅，越来越多分析师预测其事迹将疲软。德签订银行暗示，跟着客户适合关税变化26uuu第四色，台积电也可能会除去事迹引导。

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